关于Bloom Energy IPO，你应该知道的10件事

多一点八年前硅谷能启动布鲁姆能源公布了“魔盒”向公众首次在明星云集的新闻发布会并通过旺盛故事的“60分钟” S在发布会上，Bloom Energy投资人、风险投资公司凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)现任董事长约翰·多尔(John Doerr)表示，相比布卢姆能源公司的技术在谷歌的IPO中亮相(这让凯鹏华盈赚了数十亿美元)。

上周，布鲁姆能源公司提交对于自己的首次公开募股，揭示因为它的创始人，KR斯里达尔，创造了该公司的燃料电池16年前基于在NASA开发的技术，第一次它的核心财务细节。杜尔 - 谁LED Kleiner Perkins公司的投资在谷歌和他的公司拥有发行前布卢姆的股份的15％ - 面临着相当不同路演这阵子。

布鲁姆能源的s - 1这家公司的债务不断膨胀，现金不断减少，历史上一直依赖于政府补贴和为数不多的高调客户，这些客户大量购买了该公司的燃料电池。此外，该公司还在支持一批效率低下的第一代燃料电池，在某些情况下，Bloom Energy还需要花费大量资金来维护这些电池。

与此同时，布卢姆能源一直缓慢增长的收入，但始终。这也表明，它能够降低成本并提高其燃料电池的效率在近年来的能力明显进展。

Bloom Energy最大的胜利在于，它已经说服了科技界和零售业的一些大公司购买其产品，这些公司包括英特尔(Intel)、美国电话电报公司(AT&T)、沃尔玛(Walmart)、家得宝(Home Depot)和Kaiser Permanente。这些公司正在涉足燃料电池领域，这表明它们对分布式电力的兴趣日益浓厚，这是为了应对电网中断和降低能源成本。

Bloom Energy最大的成功在于，它已经说服了科技和零售领域的一些大公司购买其产品。

面对布鲁姆能源，因为它看起来产生招股来自华尔街的利益，关键的问题是该公司是否能继续就其技术和操作速度不够快前的开支，损失进步和日益严重的债务压倒它。虽然在硅谷IPO活动往往是成功的企业标志，布卢姆能源上市可以帮助提供一些急需的资金。

这里有10米关键的东西了解布鲁姆能源，因为它寻求上市的代号在纽约证券交易所“可以。”

1.持续亏损，但它解决了红墨水

Bloom Energy在其运营期间收入增长缓慢，但持续亏损。截至3月底，该公司已经累积了23亿美元的赤字。

去年，所产生的公司的收入$ 376万美元，这是从它的2.085亿$的年收入体面的提升在2016年按季度计算，布鲁姆能源在最近的一个季度产生亿$ 169.4，比同期去年大幅跳一年7220万$。

该公司在降低巨额亏损以及降低燃料电池制造和维护成本方面也取得了一些进展。去年，Bloom Energy亏损2.818亿美元，低于2016年3.363亿美元的净亏损。从季度来看，Bloom Energy在2018年第一季度损失了2240万美元，而在2017年第一季度损失了6540万美元。

2.该公司最近一个季度表现异常出色

应当指出的是，布鲁姆能源公司的第一季度财务2018是有点不寻常相比，其金融史的其余部分。这可能促成了该公司为何要文件到本季度上市。

多年来，销售布鲁姆能源的燃料电池已经从联邦投资税收抵免（或ITC），它为客户提供税收抵免价值$ 3,000万千瓦，或系统成本的30％获益。美国国际贸易委员会在2016年年底到期。因此，布鲁姆能源下调了价格，它的客户。

但国际贸易委员会后来在今年2月恢复，并将效力追溯至2017年初。在今年第一季度，国际贸易创新中心的更新所带来的效益得到确认。

所以，是的，一个很好的四分之一，确实如此。布鲁姆能源公司2018年第一季度实际呈“毛利”的4370万$（但整体录得净亏损）。

3.大多数初创企业进行的债务，但其负载尤重

布鲁姆能源具有相当大的债务的启动，特别是相比，它的收入。截至3月底，布鲁姆能源及其子公司曾在债务$ 950.5亿美元。如此，$ 593.7万元是追索债务。

在一至三年，布鲁姆能源有权对在追索债务534.1 $亿元，从公司与担保品作抵押付款。它引用了作为一个风险，并表示（在S-1的第40页）：“我们可能无法产生足够的现金来满足我们的偿债义务。”

布卢姆的电流，适度的现货供应更是令人不安的：在现金和现金等价物$ 88.2亿美元。布卢姆能源表示，它有足够的现金来满足其费用至少12个月。

4.维护成本是另一个致命弱点

该构成的燃料电池的关键部件被称为堆，它是其中产生电力发生反应的部分。书库填补了叫热箱室。

随着时间的推移，燃料不断在在堆栈的催化剂运行和化学品开始打破系统。每隔几年 - 平均两到五年 - 热箱需要更换。

这是燃料电池（为什么一些燃料电池制造商都有利可图）的阿喀琉斯之踵。如果一个公司能够使其堆栈最后，只要有可能，它可以降低它的成本。反之亦然：寿命短等于高成本。

布鲁姆能源表示，它不得不更换，每12至18个月其早期的燃料电池堆。这不是度量的好。

然而，布卢姆能源还报告说，2017年该公司没有更换堆叠，直到五年或者更长时间。这是好多了。

布鲁姆能源公司(Bloom Energy)的S-1报告指出:“我们相信，只要我们所有机队的堆栈更换间隔5年或更长时间，我们的服务业务就能实现盈亏平衡。”

5.该公司还支持许多效率低下的早期燃料电池

布卢姆能源的早期燃料电池显然是非常低效和昂贵的操作。它必须每年更换他们的筹码到一年半的时间，该公司表示，其最新的燃料电池产品交付了第一代产品的能量输出五倍。

在某些情况下，Bloom Energy在维护其第一代和第二代燃料电池方面似乎出现了亏损。公司指出:“[W] e期望我们的初代能源部署服务器可能继续执行在一个较低的产出和效率水平,因此维护成本可能超过合同价格,我们希望生成的这些服务器如果客户继续续签维护服务协议在这些服务器的尊重。”

在支出、亏损和不断增长的债务让公司不堪重负之前，该公司能否继续在技术和运营方面取得足够快的进展?

由于这个问题，Bloom Energy启动了一个项目，试图让这些早期的燃料电池退役。2015年，该公司表示，由于燃料电池退役，其产品收入下降了4180万美元。

如何普遍是这个问题还是？布卢姆能源表示共部署燃料电池312兆瓦的出，58.5兆瓦是早代燃料电池。因此，该公司的总部署的近19％是这些早期的低效和昂贵的燃料电池。

该公司早期的成本很高。但在同一时间，布卢姆能源说，它多年来一直显著降低了成本。

例如，布鲁姆能源表示自2009年以来已经通过75％的削减燃料电池的材料成本：“我们希望继续降低成本这一历史汇率在可预见的将来，实现了服务成本，在我们的合同承担并进一步扩大与较低的电力成本的市场“。

6.它支持的总容量是相当温和

说起那些312兆瓦。这是布鲁姆能源公司部署的燃料电池发电量的总量。是的，这不是太大。

相较于其他形式的能量，这跟一个中等规模的公用事业规模的太阳能农场或一个小的天然气发电厂。

但是，当然，这是在许多客户站点部署分布式方式。

7.它拥有众多大牌客户，但很少有大单采购

布鲁姆能源已经能够战胜许多最知名的公司在世界测试出，有时把大订单与它的燃料电池。该公司的销售策略是与企业客户的一个小的关系开始了，然后长大呢，它调用它的“土地和扩大模式”。

但只有一部分客户实际移动到扩张区。以谷歌为例。搜索引擎巨头正是布卢姆能源公司的第一个客户有一个小规模的试点项目，但今天谷歌没有布卢姆能源燃料电池的实质性部署。

Bloom Energy表示，截至2018年第一季度，其前20位客户占其收入的94%，仅有两名客户占其总收入的70%。最近一个季度，超过一半的收入来自这家韩国公司，17%来自韩国能源公司。(需要澄清的是，南方能源公司是Bloom Energy的融资合作伙伴，因此其收入的一半实际上是由南方能源公司提供的)。

8.是的，它使用化石燃料

布卢姆能源的燃料电池的高达91％的在操作中使用天然气作为燃料源，所述的S-1。只是9％使用沼气，或甲烷从垃圾填埋场，粪便的污水处理厂抓获。

这是一个消息布卢姆能源的早期推广传达的是，公司可能是碳中性的，绿色的使用燃料电池很有趣。

由于许多公司可以从通过燃烧天然气产生电力公司购买电力，布鲁姆能源的能量不会出现那么多清洁比某些州的公用事业可以提供。布卢姆表示它的燃料电池“产生近60％的更少的碳排放量相比，平均美国燃烧发电”。

9.特拉华这种关系仍处于进展中的工作

其中最...之一有争议的迄今为止，Bloom Energy与特拉华州电力公司Delmarva Power达成的交易都是合作。这家即将上市的公司本应获得1650万美元的拨款，用于在特拉华州建设一家工厂，到2017年9月将创造900个就业岗位。Bloom Energy也在2012年为该公司建造了一座30兆瓦的燃料电池发电厂。

高管们在S-1中指出，布鲁姆能源公司(Bloom Energy)用掉了1200万美元，但它只创造了277个工作岗位。如果Bloom Energy不能在工作中发挥作用，那么它与Delmarva的关系会发生什么变化?近年来，中国一直是该公司最大的客户之一。

10.它支付导演鲍威尔基本上

如果你想知道什么国家利益前国务卿科林·鲍威尔在分布式能源技术，那就是：他得到支付颇能是布鲁姆能源董事。从2009年开始，鲍威尔得到支付每年$ 125,000适用于他的咨询和顾问服务以及差旅费。去年，他还获得了补偿和额外的$ 75,000的股票奖励。只是计算年费，他已经支付了超过$ 1百万为他服务布卢姆能源。