烟雨四个并发危机 - 健康，经济，种族关系和气候 - 一个突出的2020发展一直主要股市，特别是不断增长的性能和环境的突出，社会和治理（ESG）指数基金的反弹。
今年ESG组合不仅表现优于传统的金融资产，而且数据分析准备通过晨星，一家金融咨询研究机构，得出的结论是可持续投资的近60％，在过去十年中超过可比基金中提供更高的回报。晨星还发现，ESG的资金比非ESG组合更长的寿命。关于已存在10年前是目前可用的，而只有46传统投资工具的百分之维持生存ESG资金的77％。
这些发展提出了两个最重要的问题:哪些因素汇聚在一起，使ESG投资组合成为投资策略的前沿;哪些挑战可以改变(或好或坏)ESG基金在未来的表现?
ESG投资在过去十年中取得了重要的进展，并具有显著的势头将其影响扩展到更广泛的经济领域。
ESG在舞会上的到来
自从2007-08年的金融危机开始反弹以来，在美国股票市场上损失钱财的人会是那些动机异常不明智的投资者。ESG的投资者并非不明智。几套因素的共同作用使得这些基金比涵盖广泛的个股、共同基金或指数投资组合的标普500、道琼斯或纳斯达克交易所更有价值。这些因素包括:
- 更低的风险和波动性。ESG资产管理公司和他们的客户一般喜欢比他们的许多传统的竞争对手，其依赖于程序化交易或其他方式导致增持更频繁的营业额较长期规划的视野。现在回想起来，这也证明，ESG组合含有较少的金融风险，因为他们更准确地识别气候变化的风险和考虑其他变量 - 诸如弹性 - 对于没有接受的风险的方法存在。国际COVID-19大流行的应对已经成为事实上的替代品来衡量企业的应变能力和已经预告是越来越有望从加速气候变化到达经济和社会混乱。对于投资者来说，ESG投资组合提供了在风暴欢迎住房和在一个更有利可图的。
- 对化石燃料的投资理由下降。曾经是一个趋势，现在是一个溃败。ESG资产管理，密切配合与气候相关的风险，认识到煤头的后退值，而现在，这是一个历史性的下跌之中的石油投资。在此之前的2007 - 08年金融危机，埃克森美孚公司享有超过500十亿$市值。到2016年（和占从崩溃的反弹），它站在约400十亿$。今天，它是$ 159十亿甚至整体股票估值达到历史高位。从石油部门的资产冲销继续上升和包括$ 17.5十亿BP的写下来，道达尔在加拿大油砂资产的$ 9.3十亿取消。通过几乎任何既定财务指标 - 净收入，资本性支出，每股收益 - 石油企业正在萎缩。作为一个行业基，能量是在S＆P 500的最小扇区中的一个。
- 透明性和治理的融合。虽然也有对缺乏稳健的财务指标来评估ESG投资机会频繁投诉，其实是周围的一些批评性报道的措施日益趋同的一个。对于气候变化，这其中就包括从公司秉承气候相关的财务信息披露工作队（TCFD），提供自愿和更一致的财务风险报告中获得的信息。CDP是资产管理者之间的广泛尊重，而且是在全球报告倡议组织可持续发展推进会计准则理事会的努力，在一个更简单，具体部门的到达，财务相关组性能衡量标准的兴趣与日俱增。必威体育2018治理的预期也加速随着越来越多的金融机构所追求的不仅仅是更充分披露，但实际计划的了解，以实现通过碰撞，作为一个例子，范围1，2和具体的时间框架内3个减少。
- 金融资产管理公司之间的合作。通过圣方济各修女会(Sisters of St. Francis)或跨信仰企业责任中心(Interfaith Center on Corporate Responsibility)组织的修女们不再需要孤独地守夜，以说服管理层关注她们的社会和环境问题。近年来，全球最大的资产管理公司改变了他们的目标。这些公司还有一个优势，那就是它们是那些公司的大型投资者，而它们希望改变这些公司的做法。这些机构——包括贝莱德(BlackRock)、法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)、加州公务员退休基金(CalPERS)和瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)——通常在与首席执行官会面时没有什么困难，最近，他们支持的股东决议也获得了越来越多的支持。最重要的是，在2015年巴黎气候协议之后，这些公司通过诸如气候行动100+，也就是CA100+(目前拥有450多个投资成员，资产超过40万亿美元)，Ceres和亚洲气候变化投资集团等组织越来越多地合作。他们的气候变化行动议程包括设定减排目标，通过TCFD报告框架披露与气候相关的金融风险，并确保公司董事会的适当组成，以关注和提供气候结果。卡尔弗特研究管理公司(Calvert Research & Management)的长必威体育2018期可持续发展投资者约翰•斯特里尔(John Streur)在反思这种演变时写道:“我们需要花更多的参与时间来敦促变革，而不是要求披露。”
扰乱和被扰乱——前面的路
短期内，ESG的投资运动完全有理由保持乐观。投资者和利益攸关方越来越倾向于扩大信息披露、改善公司治理以及可衡量的计划和影响，特别是气候变化方面的影响。员工规模和专业知识显著扩大，使拥有ESG投资组合的公司能够更好地评估金融风险。而且他们的财务表现继续给人留下深刻印象。
什么会出问题、出现不足或需要适应?有几个因素需要更仔细的审查。
- ESG的价值主张主要基于去风险资产。这一价值主张过于有限，无法满足未来的需求。例如，ESG数据并不能揭示识别研发优先级、产品创新机会或有效的品牌和市场策略的深刻见解。正如布朗大学(Brown University)教授卡里•克罗斯辛斯基(Cary Krosinsky)所评论的那样，在未来的商业竞争和长期的成功中，“ESG数据并没有告诉你最重要的事情:谁将赢得比赛”。简而言之，ESG投资是否与企业的目标——通过业务发展创新新产品、赢得客户和赚钱——太脱节了?
- 随着ESG投资走向主流，ESG投资将面临新的挑战和风险。ESG管理者目前拥有的一个优势是，他们的决策更多地关注于纯粹的结果，比如为企业消除气候变化或其他可持续挑战带来的风险。必威体育2018随着越来越多的传统投资公司获得或扩展ESG能力，在协调客户需求或管理ESG绩效指标与通过股东价值驱动的结果(每股收益、季度财务报告)所应用的指标之间的权衡时，投资决策将变得更加复杂。调整对高管薪酬、董事独立性和未来投资机会的预期，是ESG和传统投资从业者之间尚未解决的主要问题。
- 为了更加有影响力，ESG投资组合的组成需要改变。目前，ESG基金以股票为主，但大量资金投资于其他领域，如债券、交易所交易基金(etf)和房地产。评估这些资产类别的方法需要从适用于股票评估的方法中修改。与此同时，ESG基金在科技股上的持股比例很高，尤其是所谓的“FAANG”公司——Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、Netflix和谷歌——以及微软。其中一些公司数据安全和隐私保护不足，公司治理薄弱，商业道德低下。将如此多的投资鸡蛋放入一个行业篮子的长期智慧，加上当前技术投资组合中存在的多个ESG问题，令ESG资产公司在自身评估标准和投资组合多样性决策方面变得更加透明。
- ESG评估应将社会问题列为更高的优先事项。ESG中的“S”是三个因素中人们理解得最少的，应用起来也将是最具挑战性的。随着多样性、包容性和公平性日益成为企业可持续发展政策和项目的重点，对这些政策和项目的评估方法是最不先进的。必威体育2018这在一定程度上反映出，这个以白人和富人为主的投资阶层在文化和种族方面的过滤，在理解种族和社会正义是实质性投资标准方面落后于人。与此同时，收集社会指标的数据将更加困难。大量公司不愿披露此类信息，因为这会暴露出在薪酬和晋升方面的性别和种族差距，以及少数族裔普遍代表性不足。在这些问题上，科技行业又一次落在了后面。更广泛地说，收集社会数据，特别是种族多样性方面的数据，由于美国以外的许多政府的政策问题而变得更加困难。在欧洲，一些国家收集伦理和种族信息是非法的。一些ESG投资者开始扩大围绕这些问题的对话，但与他们对环境和治理问题的评估和投资政策相比，他们远远落后。
ESG投资在过去十年中取得了重要的进展，并具有显著的势头将其影响扩展到更广泛的经济领域。Brown Advisory的投资组合经理兼可持续投资主席Karina Funk认为，ESG与传统投资理念之间的趋同趋势正在逼近。
“ESG是一种增值服务，”她在最近的一次谈话指出。“它提供的工具，不断扩大的阵列 - 金融筛选，数据分析，公司针对特定问题的磋商，代理投票和新兴的专注于社会风险 - 这样，在五年内，ESG将在资产评估标准的期望的。key will be to focus on all risks facing a company, quantifiable or not, the exposure of business models and identifying what factors are within a company’s control."
管理层将听ESG投资者？声音的变化，劳动力和哈佛大学经济学教授格里高利·曼昆的美国能源部正在敦促公司高管和基金经理乍舌对他们所认为的经济风险和物质无关的ESG因素。
在重申股东价值至上的同时，他们提醒我们，米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)的声音仍在地下室回响，尽管在当今市场和社会的快速繁荣中，弗里德曼的声音变得越来越微弱。
