PG＆E，加州的公用事业，失去的份额近一半他们在一月值后，该公司申请破产因为它在加州的作用保护野火。虽然这可能导致巨额亏损一些投资者，那些谁认真审查环境，社会和治理（ESG）因素 - 并注意到野火相关的风险 - 会看到警告标志闪烁长面前，并避免接触到这样一个高风险的投资。

考虑ESG因素考虑在投资决策已经成为可持续投资的代名词 - 在经历了投资行业快速增长的区域。晨星发现可持续投资基金在美国的数量就增长了50％2017年2018年间，以351个基金，$ 161十亿在管理，在2018年底。

虽然可持续投资日益深入人心，并不是所有的投资者正在把ESG因素纳入其决策 - 但。最近ESG政策声明由CFA协会强调这需要怎样的变化。

特许金融分析师（CFA）证书是考虑在投资分析和管理领域的黄金标准。的CFA经常是基金经理和研究分析师的投资管理公司。

CFA协会管理这个证书，被全球超过15万的投资专业人士举行。虽然只差没有正式要求的证书持有至因素ESG，其指导进行投资界的份量。我们想亮点四个外卖：

1.包括ESG因素纳入投资分析与信托义务相一致

受托责任存在，以确保任何人谁在受益人的最大利益管理别人的钱的行为。当您在基金投资，如共同基金，基金经理的信托责任投资在您的最佳利益。

直到最近，纳入ESG因素纳入投资过程被广泛认为违反受托责任。该论点是建立在整合ESG因素需要在投资业绩或财务回报的权衡的假设。这通常用作借口不考虑ESG因素。但事实证明，这是不是真的（PDF）。

CFA协会有助于把这场辩论中休息的政策声明。

2.更好的ESG保带来更好的投资决策

CFA协会的新声明强调charterholders到的因素在所有重大信息，包括材料ESG因素的需要，在其财务分析 - 因为这样做会提高他们的投资决策。材料因素是那些有理智的人会考虑在作出投资决策重要。

知道哪些ESG因素是材料是关键的，但不是直接的，因为实质性不通用。例如，水资源管理是对食品和饮料公司的材料因素，但不是一个金融服务公司;数据安全是一个医疗保健公司的材料，但没有一家矿业公司。可持续会计准则委员会（SASB）已帮助以应对这一挑战制图哪些可持续性问题有可必威体育2018能给定的行业内是材料公司。

在他们的推动“更好理” CFA协会似乎承认服用面值的框架或评级，停止在那里的危险。让我们再回到PG＆E - 上乍一看，它没有很好的治理标准。美国公用事业与中PG＆E行列大多数可再生能源，并已收到高于平均水平的评级由许多环境因素ESG评级的主要供应商包括彭博，RobecoSAM和Sustainalytics。

这些公司错过了一些东西。那人注意到了许多关键材料因素是野火相关的风险。SASB的重要性的地图，例如，没有突出气候变化的实际影响 - 如野火 - 作为电力行业材料的问题。但风险是嵌入在PG＆E龙申请破产保护之前，为PG＆E一再推迟传输线的安全检修认为导致加州野火惨重。只要MSCI切PG＆E的ESG评级九月野火相关负债的预期。

（虽然这是事实，投资者和评级没有，也不能准确预测每一次危机，PG＆E的不一致ESG评级突显旨在支持告知当前ESG披露和评级系统，高效的投资决策的弱点 - 更多关于这些问题，在3号和4号）

这不只是积极的投资者谁可以使用ESG保。在声明中，CFA协会也暗示ESG保理的重要性无源产品（例如，指数基金和交易所交易基金）正在日益普及。CFA协会鼓励所有的投资专家考虑材料ESG因素，无论投资风格，资产类别和投资方式。

3.公司ESG披露要求在质量，一致性和可比性进一步改进

投资决策过程依赖于恰当的公司信息披露。CFA协会指出，ESG披露和公司，如可持续发展报告提供的数据，往往是不充分的，需要进一步规范和完善，以提高质量，一致性和可比性。必威体育2018例如，企业可能无法提供可靠的量化绩效指标，转而求助于检查盒或约ESG问题的样板语言。我们也有类似的见解在我们自己评论在可持必威体育2018续发展数据，我们今年早些时候发表。

响应于该数据间隙和投资者的生长需要对于ESG披露，框架和标准开发的全球报告倡议（GRI），SASB和工作队与气候相关的财务披露（TCFD）一直在推动标准化的披露。

4. ESG投资产品需要提供有关他们的ESG过程详细披露

ESG-和可持续标记的投资产品和服务，如资金和收视率，集成了ESG因素。然而，他们并不总是透明的他们是如何做到这一点。许多ESG /可持续的投资产品和服务都依赖于ESG得分，评级或以这种或那种形式的排名。例如，普500 ESG指数依赖于所提供的分数RobecoSAM（自动PDF下载），而MSCI世界ESG环球指数使用的ESG评级由MSCI本身开发。这些ESG得分或评级有什么是材料不同的假设 - 作为一个结果，他们有很低相关性彼此之间。换句话说，ESG可能意味着不同的事情，这取决于谁你问。

CFA协会认为，ESG投资产品必须包括定期核查充足，详细披露。这意味着，资产管理者和创作者的索引需要做更多拉回到他们ESG /可持续的投资产品，让投资者放心的窗帘对他们的ESG索赔背后的实质。

什么CFA协会是未来做

CFA协会仍然给全权其charterholders以确定哪些ESG问题是物质究竟是如何ESG因素纳入其进程。但是，它似乎有一个强烈关注其成员和候选人提供关于ESG更多的教育材料，这将有助于带来更多的严谨性和清晰度，ESG一体化进程。CFA协会还与其他利益相关者如SASB和负责任的投资原则努力改善的ESG信息的质量，一致性和可用性。

我们感到鼓舞的是CFA协会的似乎要加强其对ESG的焦点。他们的支持和努力是必要的帮助，确保投资资金部署，以支持可持续发展的未来，同时提供更好的回报给投资者。我们敦促charterholders采取CFA协会的号召，行动ESG，并希望CFA协会会做更多的把注意力集中在其ESG政策声明的注意。